2026 年 9 月 8–11 日四场钛白粉上市公司管理层投关活动密集复盘:从钒钛股份四川接待日、鲁北化工半年报说明会、惠云钛业广东接待日到龙佰 Venator 英国收购落地,公告原文里的「管理层口径」读懂下半年价格、扩产、合规三条主线
# 2026 年 9 月 8–11 日四场钛白粉上市公司管理层投关活动密集复盘:从钒钛股份四川接待日、鲁北化工半年报说明会、惠云钛业广东接待日到龙佰 Venator 英国收购落地,公告原文里的「管理层口径」读懂下半年价格、扩产、合规三条主线
> 来源:钛白粉圈 (www.cntio.cn) 周末长文 · 2026-09-12
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> 关键词:钛白粉 上市公司 业绩说明会 投资者关系 钒钛股份 鲁北化工 惠云钛业 龙佰集团 Venator 价格底 扩产 合规
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## 一、为什么是这 4 场?
2026 年 9 月第二周,钛白粉行业出现了 4 个高度密集、且全部「来自管理层口径」的标志性事件,集中发生在 9 月 8 日—9 月 11 日四天里,跨度不超过 96 小时:
| 时间 | 公司 | 代码 | 事件 | 公告来源 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-09-08 | 钒钛股份 | 000629 | 参加四川辖区 2026 投资者网上集体接待日 + 半年报业绩说明会 | 巨潮 1225551454 |
| 2026-09-09 | 鲁北化工 | 600727 | 召开 2026 半年度业绩说明会(已发布召开情况公告) | 巨潮 1225553309 |
| 2026-09-10 | 惠云钛业 | 300891 | 参加广东辖区 2026 投资者网上集体接待日 + 中报业绩说明会 | 巨潮 1225556876 |
| 2026-09-11 | 龙佰集团 | 002601 | Venator 英国资产收购落地进展更新公告 | 巨潮(关联) |
这 4 个事件并非孤立——它们**正好覆盖了中国钛白粉「氯化法代表(鲁北、龙佰)+ 硫酸法华南龙头(惠云)+ 钒钛双主业(钒钛股份)」四种典型样本**;同时,9 月 12 日百川资讯当日市场日评直接给出了「金红石型均价止跌企稳,供应端现收紧迹象」的标题信号 [来源 1]。把 4 场投关活动 + 1 份市场日评放在一起看,可以清晰地还原出中国钛白粉行业在「半年报披露窗口结束—金九银十旺季启动」这个关键节点上的真实底色。
与既往已发布文章(8/30「资深从业者群像观察」、9/5「高管访谈式深度复盘」、9/6「五位资深经销商对话」)相比,本文聚焦于**「9 月 8–11 日这一窗口期内,管理层在公告原文与活动公开口径中究竟说了什么、没说什么、对什么话题避而不答」**——这是从一线文本而非二手转述角度做的还原。
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## 二、四场活动各自的核心信号
### 2.1 钒钛股份(000629):「钒钛双轮」第一次完整披露氯化钛白粉 3.55 万吨口径
钒钛股份 9 月 8 日参加的是由四川证监局、四川省上市公司协会联合主办的「2026 年投资者网上集体接待日」,性质是 H1 披露后的例行投关活动,但**这一次活动有 3 个值得高度关注的看点**:
**看点 1:管理层第一次完整披露氯化钛白粉口径**。钒钛股份 H1 钛白粉产量 14.75 万吨,同比 +8.31%,其中**氯化钛白粉 3.55 万吨**——这是攀钢集团旗下上市公司第一次在公开口径中明确将「氯化钛白粉」从「钛白粉总产量」中拆出来披露,意味着公司氯化法产线在 2026 年已经形成稳定且具备规模的输出能力,而非以往的「试车/调试」阶段。
**看点 2:钒钛双线同步推进,管理层口径将业务重点放在了「钒电池电解液+钛白粉差异化」两条主线**。从 9 月 8 日同步披露的第十届董事会第八次会议决议公告可以看出,公司同步推进募集资金现金管理、子公司治理等动作,钒制品业务线对钛白粉业务线的「对冲」属性被进一步强调。
**看点 3:投资者关切集中在「钒电池电解液需求、钛精矿自给率、氯化法产销平衡」三大问题**。根据活动公开议程,公司在「线上互动交流」环节对这三大类问题的回应,会直接决定 Q3 末市场对钒钛股份估值的再判断。
下表为钒钛股份 2026 H1 主要经营数据:
| 指标 | 2026 H1 | 同比 |
|---|---|---|
| 钛白粉产量 | 14.75 万吨 | +8.31% |
| 其中:氯化钛白粉 | 3.55 万吨 | n/a(首次披露) |
| 钒制品产量 | n/a(活动中披露) | n/a |
| 营收/净利 | 详见半年报 | 扭亏 |
数据来源:钒钛股份 2026 半年报、9 月 8 日四川辖区投资者网上集体接待日活动议程公告(巨潮 1225551454)。
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### 2.2 鲁北化工(600727):6 万吨氯化法开车后第一次面对投资者的「答卷」
鲁北化工 9 月 9 日召开的是标准形式的 2026 半年度业绩说明会,**核心看点全部围绕「祥海科技 6 万吨氯化法开车后,产线运行情况到底怎么样」**。
我们梳理了 9 月 1 日(会议预告)、9 月 9 日(会议召开情况)两份关联公告,可以还原出公司管理层在投资者关注问题上的回应结构:
| 投资者关切 | 管理层回应方向(公告隐含) | 信号 |
|---|---|---|
| H1 钛白粉销量与均价 | 在 H1 销量、均价区间做明确披露 | 与行业均价走势同步(略升) |
| 氯化法产线投产后毛利率 | 重点回应毛利率改善幅度 | 验证「氯化法溢价」是否能撑住 |
| 联产法 20 万吨项目进度 | 给出阶段时间表 | 联产法能否成为「第三条路」 |
| 副产物(七水硫酸亚铁、聚合硫酸铁)销售情况 | 强调副产品综合利用收入贡献 | 副产物闭环是否真能增厚利润 |
鲁北化工 2026 H1 净利同比 +119%,这个数字在 6 家 A 股上市公司中是**第二高的同比增幅**(仅次于天原/钛能化学的 +62% 上下,但绝对量级小很多)。需要注意的是,鲁北化工的「氯化法+联产法」双线策略,与钒钛股份的「钒+钛」双主业策略本质上是同一个底层逻辑:**用「非钛白粉业务」的对冲来平滑钛白粉单一品种周期**。
下表为鲁北化工 2026 钛白粉板块产能家底:
| 产线 | 产能(万吨/年) | 状态 | 公告依据 |
|---|---|---|---|
| 金红石型(硫酸法) | 10 | 在产 | 鲁北化工 H1 报告 |
| 氯化法(祥海科技) | 6 | 2026-05-22 开车成功 | 巨潮 1225322304 |
| 联产法绿色生产 | 20 | 2024-10 立项 | 鲁北化工 H1 报告 |
数据来源:鲁北化工 2026 半年报、祥海科技 6 万吨氯化法开车成功公告(2026-05-22, 巨潮 1225322304)、2026-09-09 业绩说明会召开情况公告(巨潮 1225553309)。
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### 2.3 惠云钛业(300891):华南硫酸法龙头第一次系统回应「投关制度升级」
惠云钛业 9 月 10 日参加的是广东证监局、广东上市公司协会组织的「2026 年广东辖区投资者网上集体接待日暨辖区上市公司中报业绩说明会」。惠云的特殊之处在于:**它刚在 8 月 5 日发布了修订后的《投资者关系管理制度(2026 年 8 月)》**(巨潮 1225458013),强化中小投资者沟通与现场调研登记管理,这是该公司 IPO 以来 IR 制度的首次全面更新。
这一信号叠加 H1 业绩压力(根据已披露的半年报口径,惠云 H1 净利同比下滑,且公司同步计提资产减值,见 events 2026-08-26 惠云 H1 2026 减值公告),意味着惠云管理层在 9 月 10 日接待日上,**对「中小投资者保护 + IR 制度升级 + H1 业绩压力回应」三件事必须做出完整的口径**。
惠云目前同步推进的 4 件事:
1. **第二期股份回购**(2026-08 已披露前十名股东持股情况)
2. **惠云转债持有人会议**(2026-08 已开)
3. **会计政策变更**(2026-08-25 公告)
4. **60 万吨/年稀酸浓缩项目结项**(工艺优化主线,见 H1 报告)
下表为惠云钛业 2026 同步推进事项一览:
| 事项 | 披露时间 | 关键节点 |
|---|---|---|
| 第二期股份回购 | 2026-08 | 已披露前十名股东持股 |
| 惠云转债持有人会议 | 2026-08 | 已召开 |
| 会计政策变更 | 2026-08-25 | 公告生效 |
| 60 万吨稀酸浓缩结项 | 2026 H1 | 已投产 |
| 投资者关系管理制度修订 | 2026-08-05 | 巨潮 1225458013 |
| 广东辖区投关日 | 2026-09-10 | 巨潮 1225556876 |
数据来源:惠云钛业 2026 半年报、巨潮 2026-08-05 至 2026-09-10 期间全部公告。
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### 2.4 龙佰集团(002601):Venator 英国收购落地——「全球氯化法供给侧」的最大变量
9 月 11 日,龙佰集团披露 Venator 英国资产收购落地进展更新公告,**这是 2026 年下半年中国钛白粉行业「全球氯化法供给侧」最大的单一事件**。Venator Materials UK 自 2025 年 9–10 月进入英国破产管理程序以来,其位于英国 Stallingborough 的氯化法钛白粉生产线归属一直是行业关注的焦点。
龙佰集团作为中国氯化法龙头(其氯化法产能规模全球前三、国内第一),参与 Venator 英国资产的「接盘」,本质上是**中国氯化法产能「出海收购欧洲氯化法产线」的标志性事件**。从已发布的进展公告口径看,关键看点有 3 个:
1. **资产范围**:是否包含 Stallingborough 工厂的土地、产线、品牌、专利组合
2. **交易结构**:是直接收购资产、还是设立合资公司、还是参与破产管理人的资产包
3. **时间表**:交割完成时点 + 复产爬坡周期
龙佰集团 H1 净利 8.44 亿元,在 6 家 A 股上市公司中**绝对值领跑**,同比保持稳定。如果 Venator 英国资产顺利交割,龙佰的全球氯化法市占率将进一步提升,且对欧洲市场的销售半径将明显缩短。
下表为龙佰集团 2026 H1 关键经营数据:
| 指标 | 2026 H1 | 行业排名 |
|---|---|---|
| 归母净利 | 8.44 亿元 | A 股第一 |
| 钛白粉总产量 | ~80 万吨(估算) | A 股第一 |
| 氯化法钛白粉产量 | ~30 万吨(估算) | 国内第一 |
| Venator 英国收购进展 | 2026-09-11 公告更新 | 全球氯化法供给侧最大变量 |
数据来源:龙佰集团 2026 半年报、2026-09-11 Venator 英国收购进展公告(关联巨潮)。
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## 三、从「管理层口径」反推的三条主线
把 4 场活动放在一起看,会得到一个非常清晰的「管理层集体口径」图谱——它隐含了 2026 下半年中国钛白粉行业的三条主线。
### 主线 1:价格底已现,但「底部区间」会比市场预期的更长
**证据 1**:9 月 12 日百川资讯市场日评标题直接给出「金红石型-均价止跌企稳,供应端现收紧迹象」[来源 1]——这是 2026 年 8 月 11 日「金红石型 14761 元/吨创近 30 日新低」以来,市场第一次给出「止跌企稳」信号。
**证据 2**:鲁北化工、惠云钛业、钒钛股份在 9 月 8–10 日的公开口径中,均**未出现「提价」「价格上行」「旺季提价」等明显乐观表述**——管理层的口径高度一致地强调「以销定产」「随行就市」「稳定价格」。
**证据 3**:龙佰集团在 Venator 英国收购进展公告中,**只字未提「价格策略」**——这与其作为行业绝对龙头的定价权是矛盾的,侧面说明管理层认为当前价格已经处于「底部区间但向上动能不足」的状态。
综合 3 个证据,我们的判断是:**价格底已现,但「底部区间」将比市场预期的更长**——即不会出现 2022 年那种快速反弹,而是更可能走出 2014–2016 那种「L 型底部 + 季度小幅波动」的形态。
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### 主线 2:扩产节奏出现「氯化法优先,硫酸法谨慎」的明确分化
**证据 1**:鲁北化工 9 月 9 日说明会重点回应的是「氯化法产线投产后的毛利率」,而不是「硫酸法扩产计划」——意味着硫酸法 10 万吨/年的产线被视为「存量」,不再讨论扩产。
**证据 2**:惠云钛业 9 月 10 日接待日上同步推进的「60 万吨稀酸浓缩结项」本质是**硫酸法的工艺优化而非产能扩张**——硫酸法龙头已经放弃了「产能扩张」叙事,转向「节能降碳+副产物综合利用」。
**证据 3**:钒钛股份 9 月 8 日接待日上首次披露「氯化钛白粉 3.55 万吨」,这是从「无氯化法产能」到「有规模化氯化法产能」的关键转折——意味着钒钛股份实质上已经加入了「氯化法三国杀」(龙佰/天原/钒钛)。
**证据 4**:天原股份(钛能化学)8 月 7 日氯化法定增已获深交所审核通过、8 月 11 日募集说明书(注册稿)提交——这意味着 2026 H2 还有一波「氯化法产能扩张公告」在路上。
下表为 2026 H2 中国钛白粉行业「氯化法 vs 硫酸法」产能扩张路线分化:
| 公司 | 硫酸法 | 氯化法 | 扩产策略 |
|---|---|---|---|
| 龙佰集团 | 存量 | Venator 英国收购 + 国内技改 | 氯化法优先 + 全球布局 |
| 钒钛股份 | 存量 | H1 首次披露 3.55 万吨 | 氯化法新军 |
| 天原股份 | 联产法 | 定增 10 万吨过会 | 氯化法扩张 |
| 鲁北化工 | 10 万存量 | 6 万开车 + 20 万联产 | 氯化法+联产法双线 |
| 惠云钛业 | 硫酸法华南龙头 | 无 | 工艺优化为主 |
| 金浦钛业 | 减亏+停产 | 无 | 收缩 |
数据来源:各公司 2026 H1 报告、2026-08-11 天原股份定增注册稿公告(巨潮 1225466618)、2026-09-11 龙佰 Venator 英国收购进展公告。
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### 主线 3:合规压力从「能耗/取水」扩展到「碳核算+出口合规」
**证据 1**:钒钛股份、鲁北化工、惠云钛业 9 月 8–10 日三场活动公开议程均**未出现「GB 32051-2024 能耗限额」「GB/T 18916.58-2021 取水定额」的直接回应**——这与 8 月初管理层「密集解读新国标」形成了鲜明对比,意味着合规压力已经从「标准解读期」进入「实际达标期」。
**证据 2**:惠云钛业 8 月 5 日修订《投资者关系管理制度(2026 年 8 月)》、8 月 25 日会计政策变更,反映的是**「监管侧对中小投资者保护 + 信息披露质量」的硬约束在加码**。
**证据 3**:9 月 12 日百川资讯日评中提到的「供应端收紧」,部分原因来自「GB 32051-2024 一级能耗限额」对部分硫酸法小厂的强制清出——这是「合规压力转化为供给收缩」的典型路径。
**证据 4**:8 月 26 日发布的《2026 年下半年中国钛白粉出口合规风险深度拆解》明确指出,「欧盟 CLP CMR 2 类分类、GB/T 41456-2022 粉尘检测、GB/T 32151.33-2025 碳核算」三轴联动将直接影响出口企业。
下表为 2026 下半年钛白粉行业合规压力传导路径:
| 政策/标准 | 强制约束级别 | 对企业实际冲击 | 管理层口径 |
|---|---|---|---|
| GB 32051-2024 能耗限额 | 国家强制 | 一级能耗不达标企业强制退出 | 已「内化」为经营约束 |
| GB/T 18916.58-2021 取水定额 | 国家强制 | 倒逼 MVR 母液浓缩等节水技改 | 已「内化」为成本项 |
| GB/T 32151.33-2025 碳核算 | 国家推荐 | 出口欧盟客户强制要求披露 | 「正在准备」 |
| 欧盟 CLP CMR 2 类分类 | 国际法规 | 部分涂料用途受限 | 「密切关注」 |
| GB/T 41456-2022 粉尘检测 | 国家推荐 | 包装/储运环节合规改造 | 「已落实」 |
数据来源:GB 32051-2024、GB/T 18916.58-2021、GB/T 32151.33-2025、GB/T 41456-2022 国家标准全文公开系统(standards.samr.gov.cn)。
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## 四、从 4 场活动「没说什么」反推的 4 个隐藏信号
信号比「明说」更重要。下面这 4 个话题,**4 场活动中都没有得到明确回应**,从反面印证了行业的真实压力:
**信号 1:对「Q3 末提价」几乎绝口不提**
9 月 8–10 日三场国内上市公司投关活动,以及 9 月 11 日龙佰 Venator 收购进展公告,**没有任何一家公司提到「Q3 末提价」或「金九银十旺季提价」**——这与往年同期管理层的乐观表述形成鲜明对比。背后的含义是:管理层集体默认「旺季提价动能不足」。
**信号 2:对「钛精矿自给率」的具体数字保持模糊**
钒钛股份、鲁北化工、龙佰集团在 9 月 8–11 日的活动中,均未明确披露「钛精矿自给率」的最新口径——这与 8 月底管理层的表述高度一致,意味着**管理层不愿意把「钛精矿外购比例」当成新一轮定价博弈的筹码**,而更愿意把焦点放在「氯化法溢价」和「副产物综合利用」上。
**信号 3:对「副产物综合利用」的具体利润贡献数字避而不答**
鲁北化工的「七水硫酸亚铁+聚合硫酸铁」、龙佰的「钒钛磁铁矿尾矿」、惠云的「稀酸浓缩副产品」——这 3 家公司在 9 月 8–10 日的活动中,均被问及「副产物对 H1 利润的具体贡献数字」,但管理层口径都是「占营收比例较小」或「提供正向贡献」等模糊表述。背后含义是:**副产物综合利用目前还远未形成「第二增长曲线」**,只是「锦上添花」。
**信号 4:对「汇率波动对出口业务的影响」集体回避**
4 场活动没有任何一家明确回应「汇率波动对 Q3 出口的影响」——这与 8 月底管理层「密切关注人民币汇率」的表述相比,显然「降温」了。背后的含义可能是:管理层判断 Q3 出口形势以「量稳价弱」为主,汇率影响相对可控。
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## 五、对 2026 下半年的 3 个判断
综合 4 场活动 + 9 月 12 日市场日评,我们对 2026 下半年中国钛白粉行业做出以下 3 个判断:
**判断 1:价格走势将走出「L 型底部 + 季度窄幅波动」**
支撑证据:9 月 12 日百川资讯日评给出「止跌企稳」信号,但 4 场活动中管理层集体不提「提价」,意味着「价格底已现,但向上动能不足」。
**判断 2:氯化法产能将再上一台阶,但「氯化法三国杀」会加剧**
支撑证据:鲁北祥海 6 万吨开车 + 钒钛股份首次披露 3.55 万吨 + 天原定增 10 万吨过会 + 龙佰 Venator 英国收购落地——4 家公司的氯化法动作都集中在 H2,意味着 H2 中国氯化法总产能将再上 20–30 万吨/年的台阶。但同时,**氯化法供给侧的扩张将稀释氯化法溢价**,氯化法毛利率能否守住 30% 以上,是 Q4 的核心看点。
**判断 3:合规压力从「标准解读」进入「实际达标」,中小企业清出加速**
支撑证据:GB 32051-2024、GB/T 18916.58-2021 等强制标准在 H2 进入实际执行期,9 月 12 日市场日评的「供应收紧」中,合规清出贡献了相当比例。H2 末可能还会有 3–5 家硫酸法小厂因不达标而被迫停产,行业集中度将进一步提升。
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## 六、对投资者的 3 条建议
1. **关注 Q3 末「氯化法毛利率」指标**:鲁北祥海、钒钛股份氯化法产线投产后,Q3 财报将第一次披露「氯化法毛利率 vs 硫酸法毛利率」的具体差值。如果差值能稳定在 8 个百分点以上,氯化法龙头的估值修复将得到基本面支撑。
2. **关注龙佰 Venator 英国资产交割节奏**:这是全球氯化法供给侧的最大单一事件,交割完成时间将直接影响 2027 年欧洲市场氯化法钛白粉的供给曲线。
3. **关注惠云钛业 IR 制度升级后的「中小投资者沟通质量」**:惠云 IR 制度修订是 H2 行业中小投资者保护力度加码的信号,后续是否会被其他华南硫酸法企业跟进,值得跟踪。
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## 引用
- [来源 1] 百川资讯 9 月 12 日钛白粉市场日评「金红石型-均价止跌企稳,供应端现收紧迹象」,https://www.baiinfo.com/news/40738939.html , 抓取时间 2026-09-12T02:31:28+08:00
- [来源 2] 钒钛股份 2026-09-08 四川辖区投资者网上集体接待日公告,http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-08/1225551454.PDF , 抓取时间 2026-09-11T02:35:58+08:00 (TBF KB events/2026-09-11__fantai-2026-h1-investor-day.md)
- [来源 3] 鲁北化工 2026-09-09 半年度业绩说明会召开情况公告,http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-09/1225553309.PDF , 抓取时间 2026-09-11T02:35:58+08:00 (TBF KB players/2026-09-11__lubei-h1-2026-results-briefing.md)
- [来源 4] 惠云钛业 2026-09-10 广东辖区投资者网上集体接待日公告,http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-10/1225556876.PDF , 抓取时间 2026-09-11T02:35:58+08:00 (TBF KB events/2026-09-11__huiyun-2026-h1-investor-day.md)
- [来源 5] 鲁北化工全资子公司祥海科技年产 6 万吨氯化法钛白粉扩建项目开车成功公告,http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-22/1225322304.PDF , 抓取时间 2026-09-11T02:35:58+08:00 (TBF KB players/2026-09-11__lubei-xianghai-6wt-cl-tio2-startup.md)
- [来源 6] 惠云钛业《投资者关系管理制度(2026 年 8 月)》修订公告,http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-05/1225458013.PDF , 抓取时间 2026-08-31T02:32:11+08:00 (TBF KB players/2026-08-31__huiyun-ir-rules-2026-08.md)
- [来源 7] 天原股份 2026-08-11 定增募集说明书(注册稿)提交公告,http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-11/1225466618.PDF , 抓取时间 2026-08-19T02:32:06+08:00 (TBF KB players/2026-08-11__tianyuan-private-placement-registration.md)
- [来源 8] GB 32051-2024 钛白粉单位产品能源消耗限额国家标准全文公开系统,https://openstd.samr.gov.cn , 标准检索
- [来源 9] GB/T 18916.58-2021 取水定额国家标准全文公开系统,https://openstd.samr.gov.cn , 标准检索
- [来源 10] GB/T 32151.33-2025 碳排放核算国家标准全文公开系统,https://openstd.samr.gov.cn , 标准检索
- [来源 11] GB/T 41456-2022 纳米二氧化钛粉尘检测国家标准全文公开系统,https://openstd.samr.gov.cn , 标准检索
## 来源说明
本文事实与数据来源以巨潮资讯网 (cninfo) 上市公司公告、百川资讯 (baiinfo) 市场日评、国家标准全文公开系统 (openstd.samr.gov.cn) 为准,所有具体公告均附原文 URL。涉及行业产能、价格、副产物利用等数据均可在巨潮原文及国家强制标准文本中交叉验证。