2026年欧盟对华钛白粉反倾销「吸收调查」全面拆解：龙佰0.74欧元/公斤高税率档、2026年9月新增Tioxide与Tronox英国监控码、吸收调查期2025.7-2026.6 —— 用欧盟官方公报三份原始文件读懂中国钛白粉出口欧盟的税率天花板、绕过路径与Q4价格连锁反应
钛白粉圈原创｜2026年11月7日周末产业深度｜资料截点：2026年11月5日
一手信源：欧盟官方公报（EUR-Lex）三份原始文件 —— 委员会实施条例（EU）2025/4、《委员会实施条例（EU）2026/2064》、欧盟官方公报 C 系列 C/2026/4533 号吸收调查通知；巨潮资讯网龙佰集团 002601《2025年年度报告全文》原始 PDF（公告编号对应 finalpage/2026-04-28/1225206979.PDF）；Tronox Holdings plc 2026年11月4日三季报新闻稿；Venator plc 2026年4月27日交割公告。
说明：本文所有关税税率、调查期、案号、TARIC 编码、欧盟产业损害指标均直接摘自欧盟公报原文，未做换算或推断；涉及中国侧数据的均取自上市公司年报原始披露并标注口径。
一、一个被严重低估的信号：欧盟不是「维持原税率」，而是「重启再调查」
2026年8月25日，欧盟官方公报 C 系列刊登了一份编号 C/2026/4533 的通知，全文标题只有一句话：「Notice of reopening the anti-dumping investigation concerning imports of titanium dioxide originating in the People's Republic of China」——即「关于重启对原产于中华人民共和国的钛白粉进口反倾销调查的通知」。
这个动作在中文行业媒体上几乎没有被完整报道过，而它才是理解 2026 年下半年中国钛白粉出口欧洲的真实钥匙。
要读懂这份通知，必须先分清三个法律层次，这是很多二手转述搞混的地方：
- 第一层：措施的存在。现行对华钛白粉反倾销税来自《委员会实施条例（EU）2025/4》（2024年12月17日通过、2025年1月9日刊登于官方公报 L 系列）。这是已经生效、正在实际征收的最终税令，不是「拟实施」。
- 第二层：措施的执行细则。《委员会实施条例（EU）2026/2064》（2026年9月17日通过、9月18日刊登）修正了 2025/4，为英国出口商新增了三个 TARIC 附加编码，并把英国原产钛白粉纳入海关监控范围。
- 第三层：措施的再审查。2026年8月25日的 C/2026/4533 通知，依据《基础条例》第 12 条重启了「吸收再调查」（absorption reinvestigation），即审查现行措施实施后是否存在出口价下降、转售价未同步上涨的「吸收」情形。
第 12(3) 条给出的上限非常关键：再调查后确定的反倾销税金额不得超过原措施税额的 2 倍。这是本文后续所有推演的算术天花板。
1.1 谁提起的调查、调查期是哪一段
申请人是「欧洲钛白粉特设联盟」（European Titanium Dioxide Ad Hoc Coalition），代表欧盟钛白粉产业，依据基础条例第 12 条于 2026年7月13日正式提交申请，7月下旬欧委会认定证据充分并通知成员国，8月25日公告启动。
调查期（absorption investigation period）为 2025年7月1日至2026年6月30日——恰好是现行 2025/4 措施落地之后的整整一年。调查在 TRON.tdi 系统下的案号为 2895，中国境内被调查生产商须在公告后 7 日内通过 TRON.tdi 提交企业信息，以便欧委会决定是否抽样。
欧委会在通知第 4 节给出的受理理由是三条否定式排除：申请方提交的证据显示，中国出口价格在措施实施后下降，这一下降不能归因于原材料成本变化、不能归因于运费下降、也不能归因于产品结构变化。也就是说，欧委会自己也承认：中国企业在被加税后确实在「降价保量」，并且这个降价已经侵蚀了措施本应产生的救济效果。
二、欧盟现行对华钛白粉反倾销税率表：龙佰 0.74 欧元/公斤，处在最高档
这是本文最硬的一张表。税率直接摘自《委员会实施条例（EU）2025/4》第 2 条，以净到岸价（net free-at-Union-frontier price, before duty）为计征基础，单位为欧元/公斤。
| 出口商分组 | 公司 | 倾销幅度（% CIF） | 固定反倾销税（欧元/公斤） | TARIC 附加码 |
|---|---|---|---|---|
| LB group（龙佰系） | LB GROUP CO., LTD. HENAN BILLIONS ADVANCED MATERIAL CO., LTD. LB LUFENG TITANIUM INDUSTRY CO., LTD. LB SICHUAN TITANIUM INDUSTRY CO., LTD. LB XIANGYANG TITANIUM INDUSTRY CO., LTD. |
32,3 % | 0,74 | 89CB |
| Anhui Gold Star group（安徽金星系） | Anhui Gold Star Titanium Dioxide (Group) Co., Ltd. ANHUI GOLD STAR TITANIUM DIOXIDE TRADING COMPANY LIMITED |
11,4 % | 0,25 | 89CC |
| Other cooperating companies（附件所列合作企业） | 附件列名企业 | 28,4 % | 0,64 | 见附件 |
| All other imports（所有其他中国原产） | 未合作企业 | 32,3 % | 0,74 | 8999 |
这张表里有一个中国行业此前完全没讲清的关键点：税率是按「出口商集团」分档的，不是按「工艺路线」分档。市面上流传的「金红石型一个税率、锐钛型和氯化法另一个税率」的说法是媒体对市场敞口的描述，不是欧盟官方的税率分档维度。欧盟看的是三件事：你是谁、你在调查期间是否配合、你落在哪一组。
更值得注意的是龙佰的处境：龙佰系五家公司全部适用 0,74 欧元/公斤——与「所有其他企业」同档，即最高档。而安徽金星系因为是案件的申诉方（complainant），拿到了 0,25 欧元/公斤 的最低档。两者相差近 3 倍。
按欧盟官方公报的算术，若吸收调查最终认定成立，龙佰系的税率上限将是 0,74 × 2 = 1,48 欧元/公斤。以 1 吨 = 1000 公斤计，这是 1,480 欧元/吨的额外成本。对于一条 2026 年 11 月国内均价 12,413.94 元/吨（折合约 1,700 欧元/吨）的钛白粉而言，这个量级已经接近售价的量级本身。
还有一个极易被忽略的合规陷阱。2025/4 第 3 条规定：适用上述个体税率的前提，是随附由签发发票的实体官员签署并注明姓名、职务、日期的有效商业发票，且发票上必须出现指定格式的声明文字。在提交该发票之前，所有中国原产进口一律适用「所有其他企业」的 0,74 欧元/公斤税率。也就是说，一张格式不合规的发票，足以让 0,25 的低档税率瞬间回弹到 0,74 —— 税率差 0,49 欧元/公斤。
三、2026年9月的修正条例：给 Tioxide 和 Tronox 英国装上了「监控摄像头」
《委员会实施条例（EU）2026/2064》表面上只是一件技术性的小事，实则是欧盟监管能力的又一次升级。它把英国从「关税盲区」变成了「数据盲区被打开」。
该条例在 2025/4 第 1 条后新增第 6 款，为英国出口商创建了三个新的 TARIC 附加编码：
| 原产国 | 生产商 | 新增 TARIC 附加码 |
|---|---|---|
| 英国 | Tioxide Materials Ltd（龙佰集团全资子公司，前 Venator UK Greatham 厂） | 88ET |
| 英国 | Tronox Pigments UK Limited（Tronox Pigments Holland B.V. 的关联公司，2025/4 案中被抽样的欧盟生产商） | 88EU |
| 英国 | 所有其他出口生产商 | 8999 |
条例第 2 条进一步规定：凡以上述 TARIC 编码（或任何对应未来编码）进口的英国原产钛白粉，须依照《欧盟海关法典》条例（EU）No 952/2013 第 56(5) 条接受海关监控，以便欧委会追踪英国钛白粉进口的统计走势，确保对华反倾销措施不被规避。监控措施在反倾销税终止或失效时停止。
条例第 2 条第 8 项给出了欧盟出手的直接动因，原文逻辑非常直白：由于英国原产钛白粉不征收反倾销税，为了更好地监控龙佰集团所拥有生产资产的进口流向，欧委会认为有必要修正 2025/4 条例。
这就是这条时间线的完整闭环：
| 日期 | 事件 | 来源 |
|---|---|---|
| 2025-10-15 | 龙佰集团子公司 BILLIONS EUROPE LTD 与 VENATOR MATERIALS UK LIMITED 签署《资产购买协议》，现金收购英国 Greatham 钛白粉厂相关资产，交易对价 6,990 万美元 | 龙佰集团 2025 年年报 |
| 2026-04-23 | 英国竞争与市场管理局（CMA）批准该交易 | EU 2026/2064 条例脚注 5 |
| 2026-04-27 | 交割完成，LB Titanium UK Ltd 更名为 Tioxide Materials Ltd（公司编号 16846918），以 Tioxide 品牌运营 | Venator 官方公告 / 2026/2064 脚注 6-8 |
| 2026-08-25 | 欧盟公告 C/2026/4533，重启吸收调查（案号 2895） | EUR-Lex |
| 2026-09-17 | 《委员会实施条例（EU）2026/2064》通过，新增英国三码 + 海关监控 | EUR-Lex |
| 2026-09-18 | 条例在欧盟官方公报 L 系列公布，次日生效 | EUR-Lex |
这条链子的产业含义已经超出了关税本身。龙佰 2025 年 10 月以 6,990 万美元买下英国 Greatham 厂——一家处于闲置状态、被前母公司破产清算的欧洲本土氯化法产能——欧委会在 9 个月后就把这家刚易主的中国企业纳入了专项监控。这说明欧盟对中国资本在欧产能的警惕程度，已经上升到「资产原产地随资本变」的高度。买厂绕过关税这条路，在欧洲正在被系统性封堵。
四、吸收调查的证据基础：量涨 30% 而价跌 2.7%
为什么欧委会受理？因为数据本身就说得很清楚。2025/4 条例第 577 至 579 项引用的欧盟统计局（Eurostat）数据给出了完整对照：
| 对比口径 | 调查期(IP)月均进口量（公斤） | 对照期月均进口量（公斤） | 进口量变化 | 对照期月均价（欧元/公斤） | 均价变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 全调查期对比 B1（2023.12–2024.07） | 209 375 100 | 180 743 000 | +29,5 % | 2,18 | –2,54 % |
| 全调查期对比 B2（2023.12–2024.06） | 209 375 100 | 161 975 300 | +32,6 % | 2,17 | –2,83 % |
| 同期对比 B1（2022.12–2023.07 vs 2023.12–2024.07） | 154 839 500 | 180 743 000 | +17 % | 2,18 | –1,9 % |
| 同期对比 B2（2022.12–2023.06 vs 2023.12–2024.06） | 129 414 500 | 161 975 300 | +25 % | 2,17 | –3,2 % |
结论很直白：中国对欧盟的钛白粉进口量在措施落地后继续增加约 30%，而同期进口均价不升反降约 2,7%。欧委会同时承认欧盟市场消费量同期也增长了约 25%，所以在原案中认定进口增长与消费增长基本同步，不构成「进口激增」，因此未追溯征收。但到了吸收调查这个新阶段，问题的性质变了：不再是「进口是否激增」，而是「在已有税的情况下，出口价是否下降、转售价是否未同步上涨」。按欧委会的算法，若转售价不动而出口价降了，差额就构成「吸收」，倾销幅度需要按重新评估后的出口价重算。
4.1 欧盟产业到底伤成什么样：一份被低估的产业损害账
2025/4 条例第 4 节给出了欧盟抽样生产商的实际经营轨迹。第 11 号表（盈利能力、现金流、投资与投资回报率）是全案最硬的一组数字：
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022 | 调查期(IP) |
|---|---|---|---|---|
| 对非关联客户销售的利润率（%） | 7,9 % | 9,8 % | 5,1 % | –11,7 % |
| 指数 | 100 | 125 | 65 | –148 |
| 现金流（欧元） | 92 461 606 | 892 941 367 | 112 767 112 | –42 293 138 |
| 指数 | 100 | 135 | 4 | –46 |
| 投资（欧元） | 37 870 922 | 36 314 534 | 39 542 712 | 43 030 210 |
| 投资回报率 | 53 % | 41 % | 2 % | –67 % |
| 指数 | 100 | 79 | 5 | –127 |
同期欧盟产业的产量下降 31%、销量下降 25%，市场份额、就业与生产率同步下滑；中国进口价格低于欧盟产业平均生产成本；价格侵蚀幅度在 14% 至 15,3% 之间。条例第 486 项还给了一个结构性事实：欧盟本地产能只有欧盟消费量的约 80%，也就是说欧盟本身就无法自给——这正是「欧盟产业必须拿到保护、否则价格会被中国出口价拖垮」的底层逻辑。而陶瓷级（graphic）TiO2 约占市场 2,5%，全球和欧盟内合格供应商都极为有限。
这就是欧盟在 2025 年坚决征税、在 2026 年还要再查一次的完整动机链条。对本就只剩约 20% 产能缺口的欧盟市场，中国出口价再降 2.7%，对仅剩的本土产能就是最后一击。
五、中国侧：出口受阻已经在龙佰的年报里写成了明账
欧盟的税率表要落地到中国的损益表上，得看上市公司披露。巨潮资讯网龙佰集团 002601《2025年年度报告全文》给出了目前能查到的最完整口径：
| 指标 | 2025 年 | 同比 | 口径说明 |
|---|---|---|---|
| 中国钛白粉出口量 | 181,69 万吨 | –4,46 %（减少约 8,48 万吨） | 海关数据（年报引用） |
| 出口结构：硫酸法 / 氯化法 | 79,83 % / 20,17 % | — | 出口量口径 |
| 出口目的地第一 / 第二 / 第三 | 印度 14 % / 土耳其 7 % / 越南 6 % | — | 出口量口径 |
| 龙佰钛白粉产量 | 127,64 万吨 | –1,48 % | 公司口径 |
| 龙佰钛白粉销量 | 126,21 万吨 | — | 公司口径 |
| 龙佰钛白粉收入 | 168,57 亿元 | –11,18 % | 分产品表 |
| 龙佰钛白粉毛利率 | 23,04 % | –8,31 pct | 分产品表 |
| 龙佰「国际」收入 | 102,89 亿元（占比 39,62 %） | –14,68 % | 分地区口径（含海绵钛、新能源，非纯 TiO2 出口） |
| 龙佰「国际」毛利率 / 「国内」毛利率 | 23,64 % / 19,68 % | –6,64 pct / –2,27 pct | 分地区口径 |
| 中国钛白粉全行业开工率 | 80 % | 2024 年 84 %，下滑 4,76 % | 年报引用行业统计 |
| 中国钛白粉表观消费量 | 302,99 万吨 | +1,03 % | 年报引用行业统计 |
三个最值得注意的细节。
第一，年报把原因直接写在了表格的「变动原因」栏里。龙佰 2025 年报在钛白粉产销情况表中，售价走势填「震荡下行」，变动原因填「行业产能出清中；出口受阻」。这句话把国内价格战与出口壁垒这两条线合并成了一个因果陈述——出口受阻 → 出口货回流内销 → 国内产能出清与价格下探。
第二，国际收入的跌幅（–14,68%）远大于总收入的跌幅，而国际毛利率（23,64%）仍高于国内（19,68%）。这意味着 2025 年出口不但在缩量，缩的还是高毛利的那部分。注意口径提醒：分地区收入按客户所在地统计，包含海绵钛、锂电正负极材料等非钛白粉业务，不能直接等同于「钛白粉出口收入」或「欧盟敞口」。
第三，年报在行业分析段落明确点名了欧盟。原文写道：「随着欧亚、欧盟、巴西、印度、沙特等国家执行反倾销关税，2025 年钛白粉出口量陆续有所下滑。」并直言「上半年因反倾销关税的执行，出口开始下滑，国内市场内外夹击，价格稳中走弱」。这与 2025/4 条例对欧盟产业损害的记录完全对得上。
六、Q4 的连锁反应：海外巨头指引同步转弱，价格周期见顶已在兑现
欧盟的吸收调查并非孤案。它与 2026 年 11 月初海外两大钛白粉生产商同时发布的 Q4 指引，构成一组同向信号。
| 公司 | Q3 2026 营收 | Q3 钛白粉拆分 | Q3 调整后 EBITDA | Q4 2026 指引 |
|---|---|---|---|---|
| Tronox（NYSE: TROX） 2026-11-04 公告 |
8,27 亿美元 同比 +18 %，环比 –5 % |
6,53 亿美元，同比 +19 %（量 +10 %、价 +9 %）；环比 –7 %（量 –11 %、价 +4 %） | 1,01 亿美元，利润率 12,2 % 同比 +36 %，环比 +38 % |
调整后 EBITDA 8,000 万–9,000 万美元（环比 –11 %～–21 %）；Q3 涨价在 Q4 维持；销量环比高个位数至低双位数下滑；全年自由现金流转为净流出 2,500 万–5,000 万美元 |
| Chemours（NYSE: CC） 2026-11-02 公告 |
钛白粉板块（TT）6,80 亿美元 同比 +11 %，环比 +3 % |
同比：全球售价 +10 %、销量 +1 % 环比：售价 +4 %、销量 –1 % |
8,500 万美元，利润率 13 % （去年同期 2,500 万，+9 pct） |
TT 净销售环比降高个位数至低双位数；调整后 EBITDA 6,000 万–6,500 万美元（环比 –24 %～–29 %）；全年 EBITDA 指引 7,75 亿–8,00 亿美元 |
这两份指引的共同结构，才是真正值得警惕的信号。Tronox 明确写出「Q3 的钛白粉涨价将在 Q4 维持」——即价格不掉，但 EBITDA 仍要环比降 11%–21%；Chemours 的 EBITDA 降幅（–24%～–29%）比收入降幅更陡。价格企稳、销量下滑、成本抬升——这是典型的周期顶部特征，而不是底部特征。
Tronox 的成本侧给出了具体数字：Q4 因中东冲突延长导致的原材料成本逆风约 1,500 万–2,000 万美元，主要来自天然气、硫磺和硫酸；沙特 Yanbu 颜料工厂因沙特东西天然气管道临时关闭而发生非计划停车（现已恢复运行）；公司 2026 年成本改善计划维持在超过 1.75 亿美元年化节省（超出原目标上限）。同时，Tronox 净债务 31 亿美元、TTM 净杠杆 10,5 倍，可用流动性 5,09 亿美元。
更值得注意的是 Tronox CEO 在这份新闻稿里点名了两件事：「印度反倾销税的恢复」与「欧盟反吸收调查的启动」，并称二者「是建立更具竞争性的公平市场环境的重要一步」。海外巨头在财报里把欧盟的吸收调查当成利好来表述——这本身就说明，在欧美产能退出（龙佰年报：「2023-2025 年科慕、特诺、泛能拓部分产能退出」）之后，欧洲本土产能极度稀缺，保护性措施的每一次加码，都是在给全球剩余的有效产能重新定价。
七、产业链结论：三条可执行判断
判断一：欧盟市场的可用税率空间正在被压缩到「接近于零」。龙佰系当前 0,74 欧元/公斤已是最高档，若吸收调查成立，上限 1,48 欧元/公斤。这意味着靠降价的传统方式继续做欧洲市场，在税率维度上已经走到尽头。欧洲剩余的可行路径只有三条：把产能搬到欧洲本地（龙佰的 Greatham/Tioxide 正是这条，但已被纳入 88ET 监控码）、转向欧盟本土不愿供应的细分（如陶瓷级 TiO2，欧盟称仅占市场 2,5% 且合格供应商极少）、或者退出欧洲市场转向东南亚、中东等新兴市场。
判断二：海外价格周期的见顶回落正在 Q4 兑现，而这恰恰压缩了中国出口的「价格缓冲」。2025 年中国钛白粉出口量已同比下滑 4,46%，行业开工率从 84% 降至 80%。如果 2027 年欧盟吸收调查再加码，同时海外价格进入回落通道，那么中国出口将同时面临「量被关税卡住 + 价被周期压住 + 货回流压住国内」的三重挤压。这是理解国内 Q4 价格为何「低位盘整」而非反弹的关键外部约束。
判断三：最确定的信息，在最不起眼的地方。中国钛白粉企业应对海外壁垒的核心变量，是税率档位归类 + 商业发票合规这两个纯操作性因素。2025/4 第 3 条的发票声明格式要求，以及「未提交合规发票即适用最高档 0,74」的反向惩罚机制，其实际杀伤力可能大于税率本身。对已有欧洲业务的中国钛白粉出口主体而言，逐票核对发票声明与 TARIC 编码归类，是当下投入产出比最高的合规动作——因为它直接决定 0,25 与 0,74 之间的差额。
数据说明与免责声明
1. 本文欧盟关税税率、倾销幅度、TARIC 附加码、调查期、案号、欧盟产业损害指标（利润率、现金流、投资回报率、产量/销量跌幅、价格侵蚀幅度、产能自给率）全部直接摘自欧盟官方公报原文，未做换算。中国侧数据取自巨潮资讯网龙佰集团 002601《2025年年度报告全文》原始 PDF，含公司自身披露口径与年报引用的第三方统计（海关数据、涂多多、TZMI、钛白粉产业技术创新战略联盟），已在表内分别标注。
2. 「分地区」口径为按客户所在地统计的全部公司收入，包含海绵钛、锂电正负极材料等非钛白粉业务，不等于钛白粉出口收入，更不等于欧盟敞口。上市公司未单独披露欧盟/印度方向的收入拆分。
3. Chemours 数据来自其 2026-11-02 三季报新闻稿的板块披露，本次核对时该 IR 页面返回 HTTP 403 无法直连，故按已入库条目（抓取时间 2026-11-05）引用，引用时建议以公司 10-Q 原文复核。
4. 吸收调查（案号 2895）尚在调查阶段，调查结果、是否认定吸收、重算后的倾销幅度均尚未确定。文中所有涉及税率上限的表述均为《基础条例》第 12(3) 条项下的法定上限推演，不代表实际结果。
5. 本文为产业研究，不构成投资建议或法律意见。贸易救济案件请以欧盟官方公报及当事人公告原文为准。
引用
- Commission Implementing Regulation (EU) 2025/4 of 17 December 2024 imposing a definitive anti-dumping duty and definitively collecting the provisional duty imposed on imports of titanium dioxide originating in the People's Republic of China（OJ L, 2025/4, 9.1.2025）—— https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=CELEX:32025R0004
- Commission Implementing Regulation (EU) 2026/2064 of 17 September 2026 amending Implementing Regulation (EU) 2025/4（英国三码新增与海关监控）—— https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=CELEX:32026R2064
- Notice of reopening the anti-dumping investigation concerning imports of titanium dioxide originating in the People's Republic of China (C/2026/4533), 25.8.2026（吸收调查通知，案号 2895）—— https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=CELEX:52026XC04533
- 龙佰集团股份有限公司 2025 年年度报告全文（巨潮资讯网，含出口量、出口结构、分产品/分地区毛利率、Greatham 收购对价）—— https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225206979.PDF
- Tronox Reports Third Quarter 2026 Financial Results, 2026-11-04 —— https://www.tronox.com/tronox-reports-third-quarter-2026-financial-results/
- Tronox Declares Fourth Quarter 2026 Dividend, 2026-11-03 —— https://www.tronox.com/tronox-declares-fourth-quarter-2026-dividend/
- Venator Materials UK Ltd completes sale of Greatham site and associated TiO2 assets to LB Group, 2026-04-27 —— https://www.venatorcorp.com/media/media-centre/2026/27-04-2026
- The Chemours Company Reports Third Quarter Results（Titanium Technologies 板块），2026-11-02 —— https://investors.chemours.com/news-releases/news-release-details/chemours-company-reports-third-quarter-results-0
- 欧盟贸易救济案件查询系统 TRON.tdi（案号 2895）—— https://tron.trade.ec.europa.eu/investigations/case-view?caseId=2895